Содержание
Введение……………………………………………………………………………………3
Глава 1 .Методы финансово-экономических расчетов
1.1. Изменение стоимости денег во времени (влияние инфляции и т.д)……..7
1.2. Понятие сложного процента и его применение в денежных расчетах …..13
1.3 Виды денежных потоков……………………………………………………..16
Выводы по 1 главе……………………………………………………………….19
Глава 2
2.1. Будущая стоимость денежных потоков……………………………………20
2.2. Текущая стоимость денежных потоков…………………………………….25
Выводы по 2 главе………………………………………………………………..27
Заключение………………………………………………………………………..28
Список литературы ……………………………………………………………….31
Введение
Актуальность Определение рыночной стоимости – основной параметр большинства хозяйственных (предпринимательских) операций является основной задачей в работе оценщиков.
При решении вопросов с определением рыночной стоимости акций, совершении крупной сделки, при ипотечном кредитовании в случае решения вопроса о величине стоимости предмета ипотеки, определения стоимости объектов государственной и муниципальной собственности в целях их приватизации или иных операций с недвижимостью и многих других вопросов, связанных с бизнесом и финансами требуется квалифицированное объективное мнение независимого лица.
Федеральный закон “Об оценочной деятельности в Российской Федерации” от 29 июля 1998 года № Ш-ФЗ установил основы правового регулирования оценочной деятельности в отношении объектов оценки, принадлежащих как Российской Федерации, ее субъектам или муниципальным образованиям, так и отдельным юридическим и физическим лицам.
Под оценочной деятельностью в Законе понимается “деятельность субъектов оценочной деятельности, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости” (часть 1 ст. 2). Таким образом, определение оценочной деятельности дается через понятия:
• субъектов оценочной деятельности, к которым относятся, с одной стороны, оценщики, а с другой стороны – потребители их услуг (заказчики);
• объектом оценки могут быть отдельные материальные объекты (вещи), совокупность вещей, составляющих имущество липа, в том числе имущество определенного вида (движимое или недвижимое, в том числе предприятия), право собственности и иные вещные права на имущество или отдельные вещи из состава имущества, права требования, обязательства (долги) работы, услуги, информация, а также иные объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте.
Уполномоченным органом по контролю за осуществлением оценочной деятельности в РФ, который определяет основные цели, принципы и направления государственной политики по оценке в РФ, является Министерство имущественных отношений. Стратегическая цель оценочной деятельности — создание в РФ развивающейся и адаптированной к внешним условиям системы оценочной деятельности, обеспечивающей качественные услуги по оценке, на основе нормативно-правовой и методической базы.
Постановлениями Госстандарта России от 18.08.98 №327 и №328 утверждены государственные стандарты в области оценки имущества: ГОСТ Р 51195.0.01-98 “Единая система оценки имущества. Основные положения” и ГОСТ Р 51195.0.02-98 “Единая система оценки имущества. Термины и определения”, которые являются основополагающими в комплексе государственных стандартов, регламентирующих деятельность в области оценки имущества.
Стандарты разработаны созданным на базе Российского общества оценщиков Техническим комитетом Госстандарта РФ TK 389 “Оценка имущества” с широким привлечением ученых и специалистов, работающих в области оценочной деятельности.
Независимая оценочная деятельность является самостоятельным видом предпринимательской деятельности. Основная функция государства — создание системы правового регулирования оценочной деятельности. Это система лицензирования, контроля. Основные механизмы регулирования оценочной деятельности: лицензирование оценщиков, система стандартов, унификация учебных программ по подготовке и аттестации специалистов, система сертификации качества услуг, система страхования гражданской ответственности оценщиков, система контроля за исполнением законодательства. Лицензированием оценочной деятельности занимаются органы исполнительной власти и Министерство имущественных отношений, которое имеет право выдавать лицензию по оценке бизнеса .На протяжении современного этапа экономических преобразований в России менялась структура лиц, заинтересованных в результатах оценки. Изначально оценка собственности проводилась, главным образом, для удовлетворения требований инвесторов, финансово-кредитных институтов, государственных органов власти и других, внешних по отношению к предприятию, субъектов рынка. Интерес к оценочной деятельности у собственников бизнеса и менеджмента сформировался в ходе проведения оценочными компаниями переоценки активов, позволившей оптимизировать налогообложение.
Для принятия решения оценщик рассматривает объект оценки как элемент системы, Он моделирует и объект оценки и внешнюю среду в соответствии с законами системного анализа и принимает решение. Система может быть простая, может сложная, но модель системы может учитывать все, что угодно, точнее – то, что необходимо учесть в каждом конкретном случае.. Методы оценки бизнеса применяются для разработки инструментов, обеспечивающих управление изменением стоимости. Исследования зарубежных специалистов показали, что страны, в которых максимизация стоимости акционерного капитала является основной стратегией предприятий, лидируют по производительности труда и конкурентоспособности своих товаров и услуг на мировых рынках. Использование зарубежного опыта в российских условиях невозможно без тщательного анализа возможности применения отдельных элементов стоимостной оценки в системе финансового менеджмента, вместе с ними заимствованы и многие проблемы, связанные с регулированием оценочной деятельности. Оценка затрагивает многие имущественные интересы, права и обязанности участников денежного оборота, , соответственно,данная деятельность регулируется нормами права. Российская нормативно-правовая база по оценочной деятельности, несмотря на свой достаточно лаконичный характер, воспринимается большинством оценщиков достаточно поверхностно.
В большинстве своем, приемы и методы оценки, применяемые российскими оценщиками, заимствованы из зарубежной практики. , с положительными моментами пришли и многие проблемы, связанные с регулированием оценочной деятельности. . В Российской Федерации все большее значение приобретают финансово-экономические расчеты (исследования зарубежного специалиста Е. Кочевич, отечественно¬го Е. Четыркина), связанные с оценочной деятельностью, организацией выдачи и погашения кредитов, с определением доходности предприни¬мательской деятельности от коммерческих сделок, операций с ценными бумагами и т. п. и с другими направлениями финансово-экономической деятельности. Финансовая математика оперирует методами вычисления, которые очень полезны при расчете результатов предпринимательской деятельности и могут учитывать три типа равноправных параметров в рамках одной коммерческой сделки [1, 8];стоимостные характеристики (размеры платежей, долговых обяза¬тельств, кредитов и т. д.);временные данные (даты или сроки выплат, продолжительность льготных периодов или отсрочки платежей и т. п. );специфические параметры (например, процентные ставки, кото¬рые могут быть заданы и в скрытой форме).
Задача : исследование функций сложенного процента .
Объектом изучения данной работы является оценочная деятельность в России.
Цель исследования – использование функций сложного процента в оценочной деятельности.
Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:
Выяснить изменение стоимости денег во времени (влияние инфляции и т.д) с использованием функций сложного процента
Применение сложного процента в денежных расчетах
Расчет будущей стоимость денежных потоков по формулам сложного процента
Расчет текущей стоимость денежных потоков в бизнесе
Теоретическая основа исследования труды зарубежных и отечественных ученых; инструктивные и справочные материалы, нормативные документы, законодательные акты, данные научных экономических журналов и газет, статистика международных организаций.
Методы , применяемые для решения задач исследование, анализ , сравнение.
Заключение
Приносящая доход собственность обладает рядом характеристик, к которым относятся конфигурация доходов, будущие изменения стоимости, комплексные финансовые, правовые и налоговые последствия, а также факторы риска и рынка.
Оценщиков часто просят оценить стоимость собственности; поскольку существует много различных видов стоимости, важно понимать, что представляет собой каждый из них и какую стоимость необходимо определить в данном конкретном случае. Величины стоимости собственности для конкретного инвестора, для пользователя или для наиболее вероятного покупателя скорее всего будут существенно различаться.
Стоимость приносящей доход собственности обычно лучше всего измеряется суммой и временем получения всех форм доходов, которые она способна принести. Оценщик или аналитик должен провести оценку вероятных доходов на соответствующем сегменте рынка недвижимости. Сделать это достаточно сложно, учитывая комплексный и к тому же частный характер сделок, и особенно из-за долговременной природы недвижимости в постоянно меняющейся рыночной среде.
Теория и практика использования функций денег, слож¬ного процента базируется на ряде допущений:
1. Денежный поток, в котором все суммы различаются по величине, называют денежным потоком.
2. Денежный поток, в котором все суммы равновелики, называют аннуитетом.
3. Суммы денежного потока возникают через одинаковые промежутки времени, называемые периодом.
4. Суммы денежного потока могут возникать в конце периода, а также в начале и середине периода.
5. Предварительно рассчитанные таблицы сложного процента приме¬нимы только к денежному потоку, возникающему в конце периода.
6. Доход, получаемый на инвестированный капитал, из хозяйствен¬ного оборота не изымается, а присоединяется к основному капиталу.
7. Временная оценка денежных потоков учитывает инвестиционные риски, связанные с недвижимостью.
8. Риск — это вероятность получения в будущем дохода, совпадающе¬го с прогнозной величиной.
9. Уровень риска должен иметь адекватную ставку дохода на вложен¬ный капитал.
10. Ставка дохода на инвестиции — это процентное соотношение между чистым доходом и вложенным капиталом.
Прогнозирование будущего денежного потока и/или прибыли явля¬ется основой всего процесса оценки и требует досконального знания комплекса факторов, влияющих на объект инвестиций. Как предвари¬тельный шаг необходимо составить операционный план, по крайней мере, на пять предстоящих лет, даже если потребуется привлечь внешнего кон¬сультанта. При проведении анализа слияния наилучший метод получе¬ния разумно обоснованных прогнозов отчасти определяется видом дея¬тельности компании-покупателя. Очевидно, что покупатель находится в гораздо лучшем положении для того, чтобы составлять и оценивать про¬гнозы для данной компании.
Даже при наилучшем стечении обстоятельств прогнозирование раз¬броса уровня возможных будущих доходов является одной из наиболее сложных сторон модели дисконтированных будущих доходов. Однако дан¬ный прогноз чрезвычайно важен, поскольку он заставляет покупающую компанию принять во внимание множество переменных, которые будут влиять на прибыль приобретаемой компании и таким образом способ¬ствовать принятию более обоснованного инвестиционного решения.
Оценка различных параметров, проводимая при прогнозировании, — объем продаж, оптовые и розничные цены, стоимость сырья и материа¬лов, операционные расходы, уровень конкуренции и пр. – должна про¬водиться теми лицами, которые наилучшим образом готовы к выполне¬нию данной работы; обычно это означает, что специалисты по сбыту должны оценивать продажи, производственники — производственные показатели и т. п. Роль финансового аналитика заключается в том, чтобы инициировать и осуществлять координацию различных направлений по¬добного анализа.
Вне зависимости от того, сколько усилий потребуется для составле¬ния прогноза прибыли, последний никогда не является больше, чем оценкой.
Сравнительно простой подход, предполагающий получение набора прогнозных оценок прибыли по каждому будущему году, состоит в том, что аналитики дают наиболее оптимистичную оценку (в данном случае оценку максимальной прибыли, которую, как они считают, компания может получить при наиболее благоприятных условиях), наиболее веро¬ятную оценку (прибыль, вероятность получения которой, на их взгляд, наиболее велика) и наиболее пессимистическую оценку (сколько, как они считают, фирма может потерять или получить при наихудшем стече¬нии обстоятельств).
Общепринятым подходом у зарубежных экспертов-аналитиков явля¬ется составление прогнозов прибыли на каждый год из первых пяти лет и допущение о равномерном, неограниченном во времени потоке при¬были, начиная с одиннадцатого года. Часто применяется другое допуще¬ние – постоянные, хотя, возможно, и умеренные темпы роста прибыли после десятого года. считают реалистичным составлять конкретные прогнозы только на три года, задавая на последующий пе¬риод темпы рост.
Список литературы
Нормативно-правовая база
1.Федеральный закон “Об оценочной деятельности в Российской Федерации” от 29 июля 1998 года № Ш-ФЗ
Учебные пособия
1. Асаул А.Н., Карасев А.В. Экономика недвижимости, М. Дело,2001
2. Банковское дело. Справочное пособие. Под ред. Ю. А. Бабичевой. – М.: экономика, 1994
3. Брю Л.П. Деньги, банки, кредитные функции М. ВШ 1993
4. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнесаМ.,2008
5. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор
6. инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1997. –512
7. Малыхин В.И. Финансовая математика.: Учеб. пос. для вузов. – М.:
8. ЮНИТИ – ДАНА,1999.- 247 с.
9. Ф. Б. РИПОЛЬ-САРАГОСИ Основы оценочной деятельности , Москва 2001 ozenka-biznesa.narod.ru › literatura.files/ripol.htm
10. . Романов В.С. «Задача управления стоимостью компании: дискретный случай» // Проблемы управления. — 2007. — №1.
11. Романов В.С. «Влияние информационной прозрачности компании на ставку дисконтирования» // Финансовый менеджмент — 2006. — № 3. — С. 30-38.
12. Романов В.С. «Успех у инвесторов» // Журнал Управление компанией». — 2006. — № 8. — С. 51-57.
13. Романов В.С., Лугуев О.С. «Оценка фундаментальной стоимости компании» // «Рынок ценных бумаг». — 2006. — № 19 (322). — С. 15-18.
14. Коупленд Т., Колер Т., Мурин Д. «Стоимость компаний: оценка и управление». — Второе издание, стереотипное — М.: «Олимп-Бизнес», 2000.
15. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. – 2-е изд.,
16. испр. и доп. – М.: «Дело Лтд», 1995. – 320 с.
17. Фридман, Джек; Ордуэй, Николас Анализ и оценка приносящей доход недвижимости, «Дело»,1997
18. . Фролова Н.В. Математические методы финансового анализа //Сборник учебных программ экономического факультета ПГУ по специальности 061800 «Математические методы в экономике». – Пермь, ПГУ, 2006.
Интернет-источники
1.Дранко О.И., Романов В.С. «Выбор стратегии роста компании на основании критерия максимизации ее стоимости: непрерывный случай». Электронный журнал «Исследовано в России», 117, стр. 1107-1117, 2006 г.
http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2006/117.pdf
2.Материал из Википедии — свободной энциклопедии www.wikipedia.ru
3.. Романов В.С. «Модель экспресс-оценки стоимости компании» / www.cfin.ru — 2005. — http://www.cfin.ru/finanalysis/value/value_company.shtml — 11 c.
4.Романов В.С. «Задача управления стоимостью компании — дискретный случай» // Управление большими системами: Сб. ст./ИПУ РАН — М., 2006. — C. 142-152. http://www.mtas.ru/Library/uploads/1151995448.pdf